Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это часть финансо­вого рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). Это рынок, на котором торгуют специфическим товаром - ценными бумагами.

Ценные бумаги - это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществ­ление или передача которых возможны только при их предъяв­лении. Данные имущественные права по ценным бумагам обу­словлены предоставлением денег в ссуду на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В свя­зи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получе­ние установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бу­маги, называется фондовым (фиктивным).

Ценные бумаги - это особый товар, который обращается на рынке и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, заклады­вать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать.

Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но, в отличие от денег, они не могут вы­ступать в качестве всеобщего эквивалента.

В отличие от обычного товара, потребительская стои­мость которого вытекает из его вещной или материальной природы, потребительская стоимость ценной бумаги не имеет материальной основы, а коренится во взаимоотношениях ме­жду владельцем ценной бумаги и лицом, обязанным по ней. Мерой ее потребительской стоимости выступает качество ценной бумаги.

Качество ценной бумаги находит свое отражение, преж­де всего, в следующем:

а)  ликвидности ценной бумаги, т.е. мере воплощения ее права на переход от одного владельца к другому;

б)  доходности ценной бумаги, т.е. мере воплощения ее права на получение дохода ее владельцем;

в)  риске ценной бумаги, т.е. неопределенности, неизвестности, связанной с осуществлением прав (и, прежде всего, прав на доход и на обращение), которыми она наделена.

Ликвидность ценной бумаги - это сочетание права на передачу ее от одного владельца к другому с возможностью осуществления этого права. Ликвидность находит свое выра­жение в перечне разрешенных форм перехода прав собствен­ности на нее (например, бывает, что купля-продажа ценной бумаги ограничена), в объемах и сроках этого перехода и т.д.

Доход по ценной бумаге - это доход, который она при­носит в абсолютном (абсолютная доходность) или относи­тельном (относительная доходность) выражении за опреде­ленный период времени, обычно в расчете на год. Этот доход распадается на два вида: доход от ценной бумаги как титула капитала, или начисляемый доход, и доход от ценной бумаги как капитала, или дифференциальный доход. Начисляемый доход есть часть дохода, создаваемого действительным капи­талом, а поэтому действительный доход, по своей сути, есть часть произведенной прибавочной стоимости. Дифференци­альный доход есть доход от капитала, функционирующего как фиктивный капитал, т.е. этот доход - чистое перераспре­деление уже существующей стоимости.

Владельцу ценной бумаги совершенно безразличен ис­точник получаемого им дохода, поэтому на практике исполь­зуются следующие базовые экономические понятия доходно­сти: текущая доходность - определяемая на базе начисляемого дохода или обоих видов доходов за период до одного года или от краткосрочной операции; полная доходность - учитываю­щая сразу оба вида дохода по ценной бумаге за длительный период времени, но в расчете на год. Показатели доходности различаются по методам их расчета; по степени учета в них других экономических показателей (инфляции, налогов и т.п.); по временному интервалу (отчетные, текущие, прогнозные); по совокупности ценных бумаг (отдельной ценной бумаги, группы, всего рынка ценных бумаг) и т.д.

Риск - наряду с доходностью, важнейший показатель ка­чества ценной бумаги. Отражаемая им неопределенность (неизвестность) может быть описана как возможность полного или частичного неисполнения целей, которые ставит владе­лец ценной бумаги из расчета имеющихся у него прав, так и возможность лишь частичного (вплоть до полного) исполне­ния этих целей. Следовательно, можно утверждать, что риск -это неизвестная степень осуществимости прав или целей вла­дельца ценной бумаги или, наоборот, неизвестная степень их неосуществимости. В соответствии с основными правами, предоставляемыми ценной бумагой, существуют риск доход­ности, риск ликвидности и др.

Риск конкретной ценной бумаги не остается постоян­ным, а непрерывно изменяется в зависимости от состояния обязанного по ней лица и конъюнктуры рынка ценных бумаг в целом.

Ценная бумага обладает двумя видами стоимости:

• номинальная стоимость - выражается в той сумме денег, которую ценная бумага представляет при обмене ее на действительный капитал на стадии выпуска или гашения;
• рыночная стоимость - возникает в результате капитализа­ции ее имущественных прав.

Номинальная стоимость ценной бумаги состоит из сум­мы денег, которая закрепляется за конкретной ценной бума­гой на определенной стадии ее существования, плюс начис­ляемый доход, то есть, по сути, это плата за использование ка­питала. Начисляемый доход существует в двух формах: дивиденды по акциям, проценты по остальным бумагам.

При помощи купли-продажи ценных бумаг осуществля­ется перелив инвестиционных ресурсов: временно свободные капиталы переливаются в те отрасли и производства, продук­ция которых пользуется повышенным спросом.

Перетекание одного вида капитала в другой - непрерыв­ный процесс, свойственный рыночной экономике, и в этой свя­зи важную практическую и теоретическую значимость приоб­ретает вопрос влияния различных сегментов рынка на рынок ценных бумаг и наоборот. Здесь следует выделять непосредственную и косвенную взаимосвязь рынков.

Непосредственная взаимосвязь рынка ценных бумаг с товарным и финансовым рынками заключается в процессе секьюритизации, который выражается в том, что денежные средства переходят из своих традиционных форм (сбереже­ния, наличность, депозиты и т. п.) в форму ценных бумаг; все большие массы капитала превращаются в ценные бумаги; од­ни формы ценных бумаг переходят в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Косвенная связь проявляется благодаря специфическим особенностям ценных бумаг как товара. С одной стороны, ценные бумаги имеют номинальную стоимость, соответствую­щую определенной величине реального капитала, в которой также находят свое отражение многие объективно происходя­щие процессы - рост производства, увеличение, дробление, перераспределение, объединение реально функционирую­щих капиталов. С другой стороны, под воздействием измене­ний рыночной конъюнктуры курсовая стоимость ценных бу­маг существенно меняется. Причем она может как поднимать­ся, так и опускаться относительно номинальной цены.

Это означает, что ценные бумаги представляют собой «фиктивный капитал», не имеющий жесткой привязки к стои­мости действительного капитала, который они представляют.

Любые изменения доходности от операций с другими финансовыми активами, процессы как негативного, так и по­зитивного характера, происходящие на других финансовых рынках, незамедлительно отражаются на рынке ценных бу­маг. Наиболее сильное воздействие на фондовый рынок ока­зывают изменения курсов валют, банковских процентных ста­вок, индексов, соотношения спроса и предложения, величины капитализированного дохода по ценным бумагам, уровень доходности и т. д. К фундаментальным экономическим фак­торам, которые воздействуют на фондовый рынок, относятся также дефицит торгового и платежного балансов, индексы инфляции, динамика валового национального продукта, дан­ные по безработице и занятости, данные по денежной массе.

Помимо экономических показателей, на рынок ценных бумаг оказывают большое влияние всевозможные политические события, которые незамедлительно отражаются на уров­не цен, срочности рынка, активности нерезидентов. На ры­ночную стоимость фиктивного капитала способны повлиять и такие факторы, как кадровые изменения в корпорациях, на­строения и ожидания участников рынка.

Таким образом, ценные бумаги как фиктивный капитал, являясь рыночным элементом, имеют самостоятельную дина­мику. Взаимное влияние экономических, политических, фи­нансовых, социальных процессов, происходящих в стране и в мире, обусловливают непрерывные колебания на рынке цен­ных бумаг. Именно эти постоянные движения и изменения стоимости фиктивного капитала привлекают на рынок цен­ных бумаг многочисленных индивидуальных и портфельных инвесторов, обеспечивающих постоянное функционирование рыночных механизмов. В настоящее время фиктивный капи­тал, в основном, концентрируется в крупных банках, других кредитно-финансовых институтах, а также на биржах.

В условиях рыночной экономики у одних субъектов хо­зяйства постоянно образуются финансовые ресурсы и, в то же время, у других возникает потребность в дополнительном финансировании. Все участники рыночных отношений -государство, хозяйствующие субъекты и население, - как пра­вило, выступают одновременно и как потребители капитала и как инвесторы. Их взаимодействие во многом обеспечивается посредством рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокуп­ность ценных бумаг в обращении составляет основу фондово­го рынка, который является регулирующим элементом эко­номики. Он способствует перемещению капитала от инвесто­ров, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее актив­ной частью современного финансового рынка России и по­зволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, ин­весторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.