Маржинальная торговля - одна из наиболее широко распространенных финансовых услуг, используемых на раз­витых рынках для повышения доходности инвестиций.

Маржинальная торговля (сделка «с плечом») заключает­ся в приобретении инвестором ценных бумаг на денежные средства, предоставленные брокером, или продаже ценных бумаг, предоставленных брокером. При покупке ценных бу­маг «с плечом» клиент оплачивает часть стоимости сделки собственными денежными средствами, а остальная сумма предоставляется брокером в заем. При продаже ценных бумаг (продажа «без покрытия» или «короткая» продажа) клиент занимает ценные бумаги у брокера и продает их на рынке, а затем погашает заем этими же ценными бумагами, приобре­тенными позднее.

Покупки «с плечом» используются в спекулятивной тор­говле, нацеленной на ожидаемый рост рыночных цен на рын­ке ценных бумаг, или при «бычьем» рынке.

«Короткие» продажи используются в спекулятивной торговле, нацеленной на ожидаемое снижение рыночных цен на рынке ценных бумаг, или при «медвежьем» рынке.

Экономическая целесообразность использования заемно­го капитала вытекает из эффекта финансового рычага, суть которого состоит в том, что заемный капитал приносит при­быль в том же размере, что и собственный капитал, но про­цент, уплачиваемый за его пользование, существенно меньше, чем приносимая им прибыль. Или, выражаясь иначе, работает совокупный капитал, а большая часть приносимой им прибы­ли достается в данном случае клиенту.

Однако следует всегда помнить, что в случае убытка от спекулятивной операции, проведенной с использованием за­емного капитала, этот убыток в абсолютном и относительном выражении возрастает в той же пропорции по сравнению с ситуаций, которая имела бы место в случае использования клиентом только собственного капитала. Финансовый рычаг в спекулятивных операциях есть «обоюдоострый» инструмент.

Короткой (short selling) называется продажа акций, не принадлежащих продавцу, а взятых им в кредит у брокерской компании. В ряде случаев короткую продажу называют про­дажей без покрытия. Короткую продажу осуществляют лица, ожидающие снижения цен на акции. Поэтому они берут ак­ции взаймы, продают их, а когда цены снизятся, то покупают ценные бумаги по более низким ценам и возвращают их кре­дитору. Разница между ценой продажи и ценой покупки без учета комиссионных и прочих сопутствующих расходов со­ставляет прибыль инвестора. К коротким продажам, как пра­вило, прибегают профессионалы фондового рынка: специа­листы (маркет-мейкеры), арбитражеры, биржевые спекулянты и др. Обычный инвестор редко использует механизм корот­ких продаж, так как это требует определенных профессио­нальных навыков. Трейдеров, которые совершают такие опе­рации, еще называют «медведи».

Для того чтобы провести продажу без покрытия, инве­стор обращается к брокеру с просьбой о предоставлении ак­ций в кредит. Брокер может предоставить клиенту акции взаймы за счет нескольких источников.

Во-первых, брокерская контора имеет акции, купленные для себя за свой счет. Если клиенту нужны эти акции, то бро­керская компания может дать их взаймы. В ряде случаев ак­ции даются в кредит со счетов учредителей брокерской фир­мы. В обоих случаях считается, что акции взяты в кредит с собственных счетов брокерской компании.

Во-вторых, брокер может предоставить акции, заимствуя их с маржинальных счетов своих клиентов, имеющих длин­ную позицию. Когда клиент открывает у брокера маржиналь­ный счет, то в условиях договора предусматривается, что куп­ленные на марже акции до закрытия длинной позиции явля­ются обеспечением кредита, а брокер может давать их взаймы другим клиентам. Но в любом случае величина депозита (сумма внесенного клиентом гарантийного взноса) должна превышать стоимость ценных бумаг, взятых в кредит. Иногда ценные бумаги берутся с наличных счетов, но только с пись­менного разрешения клиентов.

В-третьих, брокер может позаимствовать необходимые ценные бумаги у других брокерских компаний или у инсти­туциональных инвесторов (пенсионных фондов, страховых компаний), которые располагают значительными пакетами акций. Полученные акции брокер передает клиенту для про­ведения короткой продажи.

Услуги по сделкам с использованием маржи оказывают своим клиентам, в основном, крупные банки и брокерские компании, отвечающие следующим требованиям:

• солидный собственный капитал и свободные ресурсы;
• постоянное присутствие на рынках;
• устойчивая клиентская база;
• опытный персонал для проведения операций на фондовом рынке, их оформления и расчетов по ним;
• современные средства связи для работы на фондовом рынке;
• постоянный анализ экономической и политической ин­формации

Совершение маржинальных сделок допускается исклю­чительно на фондовой бирже и/или через иных организато­ров торговли на рынке ценных бумаг, имеющих соответст­вующую лицензию федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Организаторы торговли на рынке ценных бумаг (в т.ч. фондовые биржи) предоставляют в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг информацию по результатам совершения сделок с ис­пользованием денежных средств и/или ценных бумаг, пере­данных брокером в заем клиенту (маржинальных сделок), сформированную на основании документов, полученных от участников торговли в порядке, установленном организато­рами торговли.

За последние несколько лет на рынке брокерских услуг, как в России, так и за рубежом, произошли существенные из­менения. В основном это связано с появлением и быстрым распространением интернет-трейдинга. Число компаний, предоставляющих данные услуги, постоянно растёт. Также меняется перечень услуг, их качество и стоимость.

Поскольку сделки на фондовом рынке могут осуществ­ляться только через брокера, то главной задачей инвестора, решившего вложить свой капитал в ценные бумаги, является выбор брокера.

Интернет-трейдинг - это процесс торговли ценными бумагами, валютами и иными финансовыми инструментами через Интернет. В тоже время, интернет-трейдинг - это схема клиентского обслуживания брокером. В настоящее время она получила самое широкое распространение. Сегодня абсолют­ное большинство клиентов отечественных банков и брокер­ских фирм обслуживается по этой схеме. Она стала домини­рующей, вытеснив классическую (по телефону), которая оста­лась лишь в качестве резервной.

Преимущества интернет-трейдинга для клиентов банка состоят в следующем:

• инвестор постоянно видит перед собой картину торгов, причем на нескольких биржах одновременно в режиме ре­ального времени;
• своевременность получения инвестором экономических, финансовых новостей и аналитических обзоров брокеров.
• оперативность отдачи по интернету приказов брокеру на покупку или продажу;
• возможность оперативно отслеживать состояние своего биржевого счета и др.