Учет векселей

В соответствии с письмом ЦБ РФ от 9 сентября 1991 г. «О банковских операциях с векселями» (раздел 2): «...учет вексе­лей состоит в том, что векселедержатель передает (продает) век­селя банку по индоссаменту до наступления срока платежа и получает за это вексельную сумму за вычетом за досрочное по­лучение определенного процента от этой суммы» (дисконта). Поскольку векселедержатель получает по векселю платеж не­медленно, но с дисконтом, то фактически это означает полу­чение кредита от банка. При этом должником банка является предъявитель векселя, а оплачивает вексель его эмитент при наступлении срока платежа.

Основными видами кредита в форме учета векселей яв­ляются:

• предъявительский кредит - банк выкупает у клиента век­сель третьего лица с дисконтом, который затем погашается по номиналу. Такая форма кредита обычно используется организациями - поставщиками товаров, обладающими значительным вексельным портфелем;
• векселедательский кредит - контрагенты векселедателя (поставщики), получившие за поставленные товары вексе­ля, предоставляют их в свой банк, который инкассирует их в банк эмитента для погашения за счет открытой кредит­ной линии, т.е. клиент (покупатель) получает в банке ссуду под свои собственные векселя.

Как правило, векселедательский кредит нужен покупа­телям, а предъявительский продавцам. Самое главное отличие между этими формами кредитования в том, что, во-первых, при векселедательском кредите заемщик является векселеда­телем, а при предъявительском - векселедержателем. При этом, при предъявительском кредите денежные средства по­лучает непосредственно заемщик и уже потом распоряжается ими по своему усмотрению, а при векселедательском кредите денежные средства получает владелец векселя.

Схема предъявительского кредита

1. Продавец предоставляет отсрочку платежа по товарам и услугам, которые он поставляет, и которая оформляется векселем - коммерческий кредит.
2. Векселедержатель передает в банк вексель для учета (для досрочного получения денег по векселю, т.е. для получения ссуды).
3. Банк учитывает вексель с дисконтом, т.е. выдает ссуду.
4. Далее банк, оплативший вексель, (кредитор), отсылает век­сель на инкассо в банк плательщика.
5. Банк векселедателя по наступлении срока платежа по этому векселю, предъявляет его к оплате.
6. Плательщик (векселедатель) полностью оплачивает вексель.
7. Деньги зачисляются на счет банка-кредитора.

Схема векселедательского кредита

1. Покупатель выписывает вексель в оплату товара, услуг, им полученных, за счет кредита открытого ему в своем банке.
2. Векселедержатель представляет вексель в свой банк для по­лучения платежа по нему.
3. Банк векселедержателя пересылает их в банк векселедателя для учета векселя.
4. Банк векселедателя учитывает вексель за счет открытого кредита векселедателю и зачисляет деньги на счет банка продавца.
5. Банк продавца перечисляет денежные средства своему клиенту.
6. Банк векселедателя предъявляет вексель по наступлению срока платежа к оплате должнику.
7. Векселедатель оплачивает вексель и проценты за кредит и погашает кредит.

По данным Банка России, объем учтенных кредитными организациями векселей на 01.01.2008 составляет 247,4 млрд. руб., тогда как на 01.01.2007 - 224,1, а на 01.01.2006 - 198,5 млрд. руб. Таким образом, темпы роста учетных операций коммер­ческих банков достаточно устойчивы.

Значение учетных операций велико не только непосред­ственно для коммерческих банков, поскольку учет векселей расширяет сферы вложения банковского капитала и их до­ходную базу, но и для экономики в целом как на микро-, так и на макроуровне.

На макроуровне стратегической целью развития эконо­мики является формирование финансовой системы, обеспе­чивающей и стимулирующей устойчивый экономический рост. Однако на практике доступ к ресурсам на финансовых рынках получают в основном только крупные компании. В этих условиях важнейшей задачей макроэкономической по­литики государства и денежно-кредитной политики ЦБ РФ является создание предпосылок для ускоренного развития ре­ального сектора экономики. Одним из таких условий является расширение Банком России практики рефинансирования кредитных операций под залог и переучет коммерческих век­селей, позволяющей не только оперативно изменять направ­ления предложения банковского кредита, но и селективно воздействовать на развитие отдельных отраслей экономики.

На микроуровне значение учетных операций также крайне велико, так как в результате учета коммерческого век­селя происходит замена банковским капиталом капитала век­селедержателей, у которых высвобождаются средства на про­изводственные и финансовые инвестиции, что в конечном итоге способствует развитию реального сектора экономики.

Залоговый кредит предполагает, что в качестве залога банк принимает от заемщика векселя. При выдаче такой ссу­ды банк не входит в число обязанных по векселю лиц.

Специфика такого кредитования заключается в следую­щем: при залоге векселей собственность на векселя банку не переуступается, так как они только закладываются на опреде­ленный срок до наступления срока платежа; ссуда под залог векселей выдается лишь в размере 60-90% номинальной стои­мости векселя; возврат кредита осуществляется заемщиком, а не векселедержателем, как при учете. Если клиент неплате­жеспособен, то банк сам предъявляет векселя к платежу.

К принимаемым в залог векселям, банк предъявляет те же требования юридического и экономического порядка, что и к учитываемым. Оптимальным для банка является вариант, когда заемщик предлагает заложить векселя самого банка. Это устраняет риск оценки платежеспособности векселедате­ля, так как им является банк. В результате этого банк может пойти на снижение процентной ставки по кредиту или уве­личение объема его выдачи.

Операции РЕПО

В последнее время достаточно часто векселя используют­ся в качестве объектов операций РЕПО. Операции РЕПО (REPO, RP - reepurchase agreement) - это соглашения о прода­же ценных бумаг с совершением через установленное время обратной сделки. Экономический смысл данной операции состоит в том, что банк, имеющий некоторый избыток лик­видности, предоставляет денежные средства другой стороне во временное пользование за определенную плату и получает в качестве обеспечения ценные бумаги, в том числе векселя. Таким образом, операции РЕПО с векселями представляют собой кредитование под обеспечение векселями с поочеред­ным переходом права собственности на них от одной стороны к другой.

Технологическая цепочка операции РЕПО состоит из двух частей:

• векселедержатель продает векселя банку и берет на себя обязательство выкупить их на определенную дату, а банк берет на себя обязательство продать их в соответствии с ус­ловиями заключенного договора;
• векселедержатель выкупает векселя у банка по цене выше первоначальной, а разница между ценами представляет тот доход, который должен получить банк.

Банки могут предлагать своим клиентам разнообразные схемы РЕПО:

• по срокам - ночные (на 1 день), открытые (срок точно не ус­тановлен), срочные (более 1 дня с фиксированным сроком);
• по порядку перемещения и хранения векселей - действи­тельные (векселя действительно передаются банку, что ми­нимизирует его кредитный риск, но издержки векселедер­жателя по передаче векселей могут быть значительными); трехсторонние (векселя перемещаются третьей стороне, ко­торая выступает гарантом сделки за определенное возна­граждение); доверительные (векселя не перемещаются и остаются у векселедержателя, издержки которого мини­мальны, а кредитный риск банка возрастает).

По статистике Банка России, вложения кредитах органи­заций в долговые обязательства по договорам с обратной про­дажей на 01.05.2007 составляют 139 800 млн. руб., увеличив­шись на 56% сравнению с началом 2007 г., что свидетельствует о значительном интересе банков к указанным операциям. Учитывая краткосрочный характер операций РЕПО, банки, приобретая векселя с условием обратной продажи, имеют возможность оперативно управлять ликвидностью и способст­вовать решению проблемы недостаточности оборотных средств предприятий реального сектора экономики.

Очевидно, что сделки РЕПО являются низкорискован­ными, поскольку имеется даже не обеспечение, а собствен­ность на бумаги. Однако риски все-таки есть.

Первый риск - это кредитный риск, риск невозврата за­емщиком основной суммы долга и процентов по нему в соот­ветствии со сроками и условиями. Если деньги не возвращены, то банк-покупатель может реализовать бумаги, собственником которых он стал. Реализация обеспечения происходит на сле­дующий день после неисполнения сделки. С этой точки зре­ния, кредитный риск уже обусловлен достаточностью или не­достаточностью обеспечения. Но в договоре РЕПО в этом слу­чае предусматривается такой пункт, как исчисление и порядок уплаты остаточных обязательств. Остаточные обяза­тельства - это обязательства, которые остаются у одной из сторон после реализации обеспечения. В случае, если реали­зация произошла по более высокой цене, остаток денежных средств он возвращает. В том случае, если обеспечение реализовано по более низкой цене, возникает проблема недоста­точности обеспечения. В договоре должно быть предусмотре­но условие расчета по остаточным обязательствам.

Второй риск - операционный, то есть риск сбоя в работе информационных, расчетных и прочих систем.

Третий вид риска - это риск ликвидности, связанный с трудностями рефинансирования участниками своих позиций и вероятностями дефолта. Первый вариант - в структуре за­емных средств преобладают очень краткосрочные ресурсы. Банк имеет возможность перекредитоваться, но плата за уве­личение срока непропорционально велика. Второй вариант -риск, связанный с реализацией залога. Цены на рынке ценных бумаг на дату исполнения соглашения могут быть ниже, чем цены по сделке РЕПО. По сделкам РЕПО денежные средства представляются или привлекаются по 100% текущей рыноч­ной стоимости обеспечения. Соответственно следует зало-житься еще на то, что обеспечение снизит стоимость.

Кроме того, есть риски, связанные с использованием фи­нансового мультипликатора. Поскольку собственность пере­ходит, то банк может продать те бумаги, которые у него нахо­дятся в собственности, или заключить с ними еще одну сделку РЕПО (более короткую или более длинную). Получится, что одно и то же обеспечение обеспечивает фактически два кре­дита. И тут может сработать законный в данном случае прин­цип домино: неисполнение одним участником своих обяза­тельств повлечет неисполнение вторым участником.