Управление портфелем ценных бумаг осуществляется в рамках процессов управления активами и пассивами банка и направлено на достижение общей для банка цели - получе­ние прибыли. При этом портфель ценных бумаг выполняет три взаимосвязанных функции:

• прирост стоимости,
• создание резерва ликвидности,
• обеспечение банку возможности участвовать в управлении организациями, в которых он заинтересован.

Прирост стоимости портфеля достигается как за счет те­кущего дохода от ценных бумаг, так и за счет увеличения их рыночной стоимости. Специфическим источником текущего дохода являются спекулятивные операции с высокорисковыми ценными бумагами, для которых характерен нестабиль­ный рынок.

Функция создания резерва ликвидности имеет для банков особое значение, поскольку существенную долю банковских ресурсов составляют краткосрочные вклады и вклады до вос­требования, которые могут быть изъяты их владельцами в лю­бое время. Размещая часть своих ресурсов в высоколиквидные ценные бумаги, банки значительно облегчают задачу управ­ления ликвидностью, поскольку такие бумаги могут быть лег­ко реализованы на рынке либо использованы в качестве залога для получения кредитов на межбанковском рынке или у цен­трального банка. Для создания резервов ликвидности, как правило, используются надежные государственные ценные бумаги и ценные бумаги первоклассных эмитентов, которые имеют стабильные и ликвидные рынки с отлаженными про­цедурами сделок.

Функция обеспечения участия в управлении организациями реализуется путем сосредоточения в руках банков таких паке­тов их акций, которые позволяют влиять на принимаемые предприятиями решения. Возможность такого участия явля­ется фактором снижения кредитных рисков и позволяет бан­кам получать дополнительные доходы от расширения креди­тования такого клиента и предоставления ему других банков­ских услуг. Управление деятельностью дочерних финансовых структур через владение контрольными пакетами их акций обеспечивает банкам расширение контроля над рынками при ограничении собственных рисков.

Соответственно рассмотренным функциям банковский портфель ценных бумаг включает три относительно само­стоятельных портфеля:

• торговый,
• инвестиционный,
• контрольного участия.

Торговый портфель - это совокупность финансовых инст­рументов, имеющих рыночную стоимость и приобретенных банком с целью дальнейшей перепродажи. В него включаются ценные бумаги, которые не предназначены для удержания свыше 180 дней и могут быть реализованы или будут погашены в течение этого срока. Также в этот портфель включаются цен­ные бумаги, приобретенные по операциям РЕПО (ценные бума­ги, при покупке которых у кредитной организации возникает обязательство по обратной последующей продаже ценных бумаг через определенный срок по заранее фиксированной цене).

Инвестиционный портфель - это ценные бумаги, при­обретаемые с целью получения инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность роста их стоимости в дли­тельной или неопределенной перспективе. Находятся в порт­феле банка 180 и более дней.

Портфель контрольного участия - голосующие акции, приобретенные в количестве, обеспечивающем получение контроля над организацией-эмитентом или существенное влияние на нее.

Банки самостоятельно определяют порядок формирова­ния каждого из этих портфелей и раскрывают его в докумен­тах по учетной политике.

При изменении целей приобретения ценных бумаг они переводятся из одного портфеля в другой. В документе, опре­деляющем политику банка на фондовых рынках или учетную политику, должен быть установлен перечень лиц и органов управления банком, которые уполномочены принимать ре­шения о межпортфельном переводе ценных бумаг, и порядок оформления данного решения.

Реализация ценных бумаг непосредственно из инвести­ционного портфеля осуществляться не может, предваритель­но эти ценные бумаги должны быть переведены в торговый портфель, при этом должна быть проведена их переоценка, а в дальнейшем происходит их продажа.

В 2006 г. основной прирост вложений пришелся на цен­ные бумаги, приобретаемые банками в торговый портфель для извлечения текущего дохода, - 55,1%. Прирост объема ценных бумаг в портфеле контрольного участия шел медлен­нее (23%). Объем инвестиционного портфеля оставался прак­тически неизменным.

Несмотря на то, что при формировании собственного портфеля ценных бумаг банки используют те же инструмен­ты и методы управления, что и другие институциональные инвесторы, портфель коммерческого банка отличается от портфеля инвестиционных компаний и фондов.

Во-первых, он тесно связан со структурой пассивов и других активов банка. Срочность собственного портфеля бан­ка определяется срочностью его пассивов. Высокая доля депо­зитов до востребования в пассивах обусловливает высокую до­лю ликвидных инструментов в банковском портфеле.

Во-вторых, банковский инвестиционный портфель явля­ется пополняемым и отзываемым. Банк может размещать до­полнительные ресурсы в ценные бумаги, а также реализовы-вать часть ценных бумаг из портфеля, используя высвобо­дившиеся средства для вложения в другие активы или компенсации изъятых пассивов.

В-третьих, он используется для управления процентным риском банка (на основе регулирования срочной структуры портфеля достигается согласование активов и пассивов по срокам) и рисками ликвидности (часть вложений банка в цен­ные бумаги выполняет роль резерва ликвидности и объекта залога для получения краткосрочных ссуд).

В-четвертых, банковские портфели обычно являются бо­лее консервативными, чем портфели других инвесторов, в них более высока доля государственных ценных бумаг.

Формированием собственного портфеля и управлением им в банке занимаются обычно казначейство и служба дилин-га. Кроме того, в этих процессах участвуют аналитические подразделения, которые строят прогнозы основных макро­экономических показателей, разрабатывают лимиты вложе­ний по видам активов, планируют структуру активов и пасси­вов банка. Принятие стратегических решений в сфере инвести­рования находится в компетенции правления банка; кроме того, оно устанавливает границы лимита на вложения в ценные бума­ги. Правление утверждает годовой финансовый план банка, в котором определяется доходность собственной инвестицион­ной деятельности на год. Утвержденные правлением инвести­ционные ориентиры детализируются комитетом по управлению активами и пассивами путем определения конкретных лими­тов вложений, их срочности и других параметров.

В процессе управления портфелем можно выделить два уровня: стратегический и оперативный. На стратегическом уровне на основе макроэкономических прогнозов и с учетом экспертных оценок определяются основные ориентиры для инвестирования: лимиты по рискам, ограничения по струк­туре портфеля, планы доходности, срочность портфеля и др. На оперативном уровне, исходя из установленных ограничений и лимитов, согласно складывающейся экономической конъюнктуре осуществляется текущее управление портфе­лем. В соответствии с общей законодательной и нормативной базой Банка России, принятой банком инвестиционной стра­тегией и выбранным типом инвестиционной политики он разрабатывает внутрибанковские документы, регламенти­рующие его инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг.

С целью снижения риска по операциям с ценными бу­магами во внутрибанковских документах должны быть оп­ределены:

• цели и стратегия деятельности банка на рынке ценных бумаг;
• порядок осуществления мониторинга состояния портфеля ценных бумаг;
• лимиты на объем вложений в конкретные виды ценных бумаг;
• размер позиции дилеров на фондовом рынке;
• порядок документооборота при осуществлении операций с ценными бумагами;
• порядок контроля за рыночными ценами ценных бумаг;
• порядок принятия решений о приобретении/продаже ценных бумаг, переводе их из инвестиционного портфеля в торговый и обратно.

Во внутрибанковских документах могут закрепляться и другие положения, обеспечивающие снижение рисков и со­гласование политики инвестирования с другими направле­ниями вложений банка. В учетной политике банка должны быть регламентированы особенности бухгалтерского учета операций с ценными бумагами.